Frakční akcie: jak funguje koupě části akcie a rizika

Frakční akcie je zlomek jedné akcie, který si koupíte u obchodníka s cennými papíry za poměrnou část její ceny, takže do drahé firmy investujete i malou částku. Zlomek ale nevzniká na burze. Obchodník obvykle drží celé kusy a vám ve své evidenci přidělí podíl, případně vám prodá smluvní nárok nebo derivát, který cenu akcie kopíruje. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy upozorňuje, že zlomky obvykle dávají nárok na dividendu, ale ne hlasovací práva: prohlášení ESMA ke zlomkům akcií.

Co je frakční akcie a proč ji burza neobchoduje

Akcie se na burze kupuje a prodává po celých kusech. Když jedna akcie stojí tisíce korun, drobný investor s pár stovkami měsíčně si ji nekoupí, nebo musí dlouho šetřit. Frakční akcie, česky také zlomek nebo část akcie, tenhle problém obchází. Investor zadá částku místo počtu kusů a obchodník mu přidělí odpovídající desetinnou část akcie, třeba 0,25 nebo 0,037 kusu. Cena zlomku se pohybuje stejně jako cena celé akcie, jen v menším měřítku.

Kde zlomek vzniká

Zlomek nevzniká u emitenta ani na burze. Emitent vydal celé akcie a burza páruje pokyny na celé kusy. Dělení probíhá až u obchodníka s cennými papíry: ten nakoupí celé akcie na svém nebo souhrnném účtu a ve vnitřní evidenci je rozepíše mezi klienty. Pokud klienti dohromady drží 0,4 plus 0,35 plus 0,25 akcie, obchodník v pozadí drží jeden celý kus. Když součet klientských zlomků nevychází na celé číslo, zbývající část obvykle drží obchodník sám.

Proč je to důležité pro investora

Z toho, že zlomek existuje jen v evidenci obchodníka, plyne většina rozdílů oproti celé akcii. Vaše postavení určuje hlavně smlouva s obchodníkem, ne jen obecná pravidla pro akcionáře. Na tuhle souvislost upozorňuje i Evropský orgán pro cenné papíry a trhy (ESMA), podle kterého různé struktury označované jako frakční akcie přinášejí specifické riziko pro ochranu investorů. Před prvním nákupem proto nestačí vědět, že koupíte „kousek firmy“. Potřebujete vědět, v jaké právní podobě.

Tři podoby zlomku: podíl, nárok, derivát

Český právní řád pojem frakční akcie výslovně nezná. V praxi se objevují tři konstrukce a každá dává investorovi jiné postavení. Která z nich platí u konkrétního obchodníka, zjistíte ze smluvních podmínek, z dokumentu o povaze a rizicích investičních nástrojů a případně ze sdělení klíčových informací. Pokud tam nic takového nenajdete, ptejte se písemně a odpověď si uschovejte.

Spoluvlastnický podíl na akcii

Nejblíže k vlastnictví akcie má spoluvlastnický podíl. Celou akcii vlastní více klientů společně a každý má podíl odpovídající velikosti svého zlomku. Tuto variantu počítá zákon o podnikání na kapitálovém trhu i pro výpočet náhrady z Garančního fondu, kde do majetku zákazníka výslovně zahrnuje jeho spoluvlastnický podíl na majetku ve spoluvlastnictví s jinými zákazníky (§ 130 odst. 7 zákona č. 256/2004 Sb.).

Smluvní nárok vůči obchodníkovi

U druhé konstrukce vlastní celou akcii obchodník a vy máte jen smluvní nárok na peněžní plnění podle vývoje její ceny a na poměrnou část dividendy. Z pohledu práva jste věřitelem obchodníka, ne spoluvlastníkem akcie. V dobrých časech se rozdíl neprojeví. Rozhodující je ve chvíli, kdy obchodník přestane plnit, protože pak záleží na tom, zda váš majetek patří do vydávaného majetku zákazníků, nebo jen do pohledávek.

Derivát kopírující cenu akcie

Třetí možností je derivát, jehož hodnota se odvozuje od ceny akcie. ESMA k tomu ve svém prohlášení z března 2023 uvádí, že deriváty na zlomky akcií nejsou akcie. Obchodník je proto nesmí prezentovat jako frakční akcie, musí klientovi srozumitelně sdělit, že kupuje derivát, a vysvětlit rozdíly v dividendových i hlasovacích právech. Jde o komplexní nástroj, takže obchodník musí provést test přiměřenosti a počítat s úzkým cílovým trhem.

Práva vlastníka zlomku oproti celé akcii

Vlastník celé akcie vedené na svém jméně nebo na účtu obchodníka ve svůj prospěch je akcionářem se všemi právy, která stanovy a právo emitenta akcii přiznávají. Vlastník zlomku má práva obvykle užší a zprostředkovaná přes obchodníka. Rozdíly se týkají hlasování, informací od emitenta, převodu a toho, jak rychle se k penězům dostanete.

Hlasovací práva

Hlasovací právo je spojeno s akcií, ne s částkou, kterou do ní investor vložil. ESMA konstatuje, že frakční akcie hlasovací práva zpravidla nenesou, a právní rozbor na portálu epravo.cz dodává, že akcionářská práva typu hlasování na valné hromadě se zlomkem spojena nejsou. Pokud o hlasování na valné hromadě stojíte, potřebujete celé kusy vedené tak, aby vám obchodník umožnil právo uplatnit, a i to je potřeba si ověřit v jeho podmínkách.

Převoditelnost k jinému obchodníkovi

Celé akcie lze obvykle převést z účtu u jednoho obchodníka k jinému bez prodeje. U zlomků to zpravidla nejde, protože přijímající obchodník nemá jak převzít kus, který existuje jen v cizí evidenci. Když chcete přejít jinam, zlomky prodáte a peníze převedete, což může znamenat poplatky, kurzový rozdíl a u zisku i daňovou povinnost. Právě tuhle past zmiňuje i právní rozbor frakčních akcií na portálu epravo.cz.

Informace a korporátní akce

Při štěpení akcie, výměně za akcie jiné společnosti nebo nabídce nových akcií rozhoduje o zacházení se zlomky obchodník. Může zlomek přepočítat, nahradit penězi nebo převést do nového nástroje. U celé akcie máte větší jistotu, že s vámi bude zacházeno jako s ostatními akcionáři. Přečtěte si proto, jak obchodník řeší korporátní akce, dřív než do zlomků vložíte větší část portfolia.

Co se stane při úpadku obchodníka

Otázka, co s investicí při krachu obchodníka, patří k nejdůležitějším. Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, vyžaduje v § 12e, aby obchodník zavedl opatření k ochraně vlastnického práva zákazníka k investičním nástrojům, zejména pro případ úpadku. Nesmí je používat k obchodům na vlastní účet ani na účet jiného klienta, pokud k tomu klient nedal výslovný souhlas. Přiměřenost opatření aspoň jednou ročně ověřuje auditor a zprávu dostává Česká národní banka.

Vydání majetku klientů

Po rozhodnutí o úpadku musí insolvenční správce majetek zákazníka bez zbytečného odkladu vydat (§ 132 odst. 1). Majetek klientů tedy nemá sloužit k úhradě dluhů obchodníka. Pro zlomky je ale klíčový odstavec 2: když zastupitelné nástroje nestačí na všechny, vydá se každému klientovi počet, který lze vydat, aniž by musel být investiční nástroj dělen. Zbylé nástroje správce zpeněží a klientům rozdělí peníze. Kdo drží 0,6 akcie, celý kus nedostane a obdrží peněžní vypořádání.

Garanční fond obchodníků s cennými papíry

Když obchodník z důvodu své finanční situace nedokáže majetek vydat, nastupuje Garanční fond obchodníků s cennými papíry. Podle § 130 odst. 9 vyplácí náhradu ve výši 90 % vypočtené částky, nejvýše však částku v korunách odpovídající 20 000 EUR na jednoho zákazníka u jednoho obchodníka. Ověřte aktuální znění limitu v zákoně. Náhrada nekryje ztrátu z poklesu cen akcií, jen majetek, který obchodník nevydal kvůli své finanční situaci.

Zahraniční obchodník a oddělení majetku

Obchodník s povolením jiného státu EU, který v Česku poskytuje služby, se podle § 133 odst. 1 nemusí českého Garančního fondu účastnit a klienty chrání záruční systém jeho domovského státu. U smluvního nároku nebo derivátu může být postavení slabší než u spoluvlastnického podílu, protože nemáte vlastnické právo k akcii. Zda obchodník smí služby v Česku poskytovat, ověříte v seznamu regulovaných subjektů ČNB.

Dividendy u zlomků akcií

Pokud firma vyplácí dividendu, dostane ji obchodník za celé akcie, které drží, a rozdělí ji mezi klienty podle velikosti jejich zlomků. Kdo drží 0,25 akcie, dostane čtvrtinu dividendy připadající na jeden kus, pochopitelně po sražení daně, kterou strhává stát emitenta, a případných poplatků. ESMA uvádí, že frakční akcie obvykle umožňují získat ekonomický prospěch z dividend, takže poměrná výplata je běžný model.

Připsání a znovuinvestování

Poměrná dividenda z malého zlomku bývá jen několik korun. Někteří obchodníci ji připisují na peněžní účet, jiní nabízejí automatické znovuinvestování do dalšího zlomku téže akcie. Znovuinvestování je pohodlné, ale každé dokoupení může být obchod s vlastním kurzem a přirážkou. Ověřte také, jak obchodník zaokrouhluje. U malých částek může zaokrouhlení na celé haléře nebo centy znamenat znatelnou část výplaty.

Dividenda u derivátu

U derivátu nemáte dividendu v pravém slova smyslu. Obchodník vám připíše vyrovnávací platbu odpovídající dividendě, jejíž výše a daňové zacházení se řídí smlouvou. Právě na rozdíly v dividendových právech mezi derivátem a akcií musí obchodník podle ESMA klienta výslovně upozornit. Pokud v podmínkách najdete slovo vyrovnávací platba nebo úprava o dividendu, pravděpodobně nedržíte podíl na akcii.

Modelový příklad: kolik akcie koupíte za svou částku

Všechna čísla v příkladu jsou vymyšlená a slouží jen k ukázce výpočtu. Představte si akcii s cenou 4 000 Kč za kus, přirážku obchodníka 0,5 % z objemu a dividendu 80 Kč na akcii. Velikost zlomku spočítáte jako investovanou částku po odečtení nákladů vydělenou cenou akcie. Poměrnou dividendu pak jako velikost zlomku krát dividenda na kus.

Co z tabulky plyne

I za celou cenu akcie, tedy 4 000 Kč, dostanete kvůli nákladům o kousek méně než jeden kus. Když cena akcie vzroste o 10 %, hodnota zlomku za 1 000 Kč stoupne z 995 Kč na zhruba 1 094,50 Kč, ale při prodeji zaplatíte další náklad. Procentní přirážka zlomky nezvýhodňuje. Pevný poplatek za obchod by ale malou investici zatížil mnohem víc: modelových 20 Kč by u nákupu za 500 Kč znamenalo 4 %.

Kurz a měna

Pokud je akcie obchodovaná v cizí měně, přibude ještě převod korun. Rozdíl mezi nákupním a prodejním kurzem se projeví dvakrát, při nákupu i při prodeji. U zlomků, které se kupují často a po malých částkách, tak mohou kurzové náklady tvořit větší část celkových nákladů než samotný poplatek. Jak se jednotlivé položky sčítají, rozebírá článek o tom, kolik poplatky za investování ukrojí z výnosu.

Výhody zlomků akcií

Zlomky dávají smysl tomu, kdo investuje malé částky a nechce čekat, až našetří na celý kus. Největší přínos mají pro pravidelné investování a pro rozložení peněz mezi více firem. Výhody ale platí jen tehdy, když náklady zůstanou nízké a investor ví, v jaké právní podobě zlomky drží.

Investice od malé částky

Místo nákupu počtu kusů zadáváte částku. Minimální výši určuje obchodník a může být velmi nízká. Díky tomu můžete začít dřív a nemusíte peníze nechávat ležet na účtu, dokud nenašetříte na celou akcii. Pro začínající investory to snižuje bariéru, ale částka sama o sobě neříká nic o tom, zda je investice pro vás vhodná. To ukáže až rizikový profil investora a dotazník.

Rozložení mezi více firem

S tisícem korun si celou drahou akcii nekoupíte, ale můžete je rozdělit mezi několik firem z různých odvětví. Zlomky tak usnadňují rozložení rizika, které by s celými kusy vyžadovalo mnohem vyšší kapitál. Pozor jen na to, aby nešlo o rozložení jen zdánlivé, třeba deset firem ze stejného sektoru. Jak poznat skutečnou diverzifikaci investic, vysvětlujeme samostatně.

Pravidelné investování pevnou částkou

Kdo posílá každý měsíc stejnou částku, u celých kusů narazí na zbytky, které se nedají investovat. Zlomky dovolí investovat celou částku bez ohledu na cenu akcie. Při vyšší ceně koupíte menší zlomek, při nižší větší. Srovnání s jednorázovým vložením najdete v článku pravidelné nebo jednorázové investování.

Nevýhody a rizika

Zlomky nemění základní riziko akcií: cena může klesnout a firma může zkrachovat. Přidávají ale rizika navíc, která u celých kusů na vlastním účtu nejsou nebo jsou menší. Většina z nich souvisí s tím, že zlomek je navázaný na jednoho obchodníka a na jeho podmínky.

Vázanost na jednoho obchodníka

Zlomek zpravidla nepřevedete jinam, takže změna obchodníka znamená prodej. Pokud obchodník změní ceník, omezí nabídku nebo ukončí službu, máte slabší vyjednávací pozici. Ukončení nabídky zlomků u konkrétní akcie může vést k vynucenému prodeji ve chvíli, kterou jste si nevybrali. Než si obchodníka zvolíte, projděte si body z článku jak vybrat brokera před otevřením účtu.

Spread, přirážka a místo provedení

ESMA požaduje, aby obchodník zveřejnil všechny přímé i nepřímé náklady, včetně přirážek a srážek oproti poměrné tržní ceně akcie. Důvod je jednoduchý: pokyn na zlomek se často neprovádí na burze, ale v systému obchodníka, a cenu určuje on. Rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou, takzvaný spread, se tak nemusí shodovat s burzou. Ptejte se, kde a kdy se pokyn provede a jak se cena odvozuje.

Riziko protistrany a likvidity

U derivátu i smluvního nároku závisí hodnota vaší investice nejen na ceně akcie, ale i na schopnosti obchodníka plnit. ESMA mezi specifická rizika těchto nástrojů výslovně řadí riziko protistrany a riziko likvidity. Prodat zlomek můžete jen obchodníkovi, u kterého ho držíte, a jen v době a za podmínek, které nastaví. V běžných časech to nevadí, v napjatém trhu může být prodej pomalejší nebo dražší.

Frakční akcie vs. CFD na akcie

Nákup části akcie se někdy zaměňuje s obchodováním rozdílových smluv (CFD) na akcie, protože obojí jde zadat malou částkou. Jde ale o zásadně odlišné nástroje. U zlomku v podobě spoluvlastnického podílu vlastníte část akcie. U CFD nevlastníte nic, ani zlomek. Uzavíráte s poskytovatelem smlouvu, že si vyrovnáte rozdíl ceny mezi otevřením a zavřením pozice, obvykle s finanční pákou.

Co říká ESMA a ČNB

ESMA v roce 2018 omezila prodej CFD drobným investorům: limity páky, uzavření pozice při poklesu na 50 % počáteční marže, zákaz záporného zůstatku, zákaz pobídek a povinné varování. Česká národní banka tato pravidla převzala vlastním opatřením účinným od 9. srpna 2019. V upozornění ČNB na rizika CFD stojí, že 74 až 89 % drobných zákazníků obchodujících s CFD utrpělo ztráty.

Povinné varování s procentem ztrátových účtů

Poskytovatel CFD musí drobným klientům zobrazit standardizované varování, že CFD jsou komplexní nástroje s vysokým rizikem kvůli páce, a uvést procento účtů svých drobných klientů, které na CFD ztrácejí. Toto číslo se liší poskytovatel od poskytovatele. Pokud na stránce u nákupu části akcie takové varování vidíte, nekupujete zlomek akcie, ale CFD. Ověřte si druh nástroje ve sdělení klíčových informací.

Zdanění zlomků akcií

U fyzických osob se příjem z prodeje akcií daní jako ostatní příjem podle § 10 zákona o daních z příjmů, pokud se neuplatní osvobození. Osvobození pro cenné papíry je v § 4 odst. 1 písm. t) pro příjmy z převodu cenných papírů, jejichž úhrn v roce nepřesáhne 100 000 Kč, a v písm. u) pro cenný papír držený déle než 3 roky. Ověřte aktuální výši limitu. Podrobnosti k testům a přiznání najdete v článku o zdanění akcií a ETF.

Rozhoduje právní povaha zlomku

Obě osvobození mluví o cenném papíru. Pokud zlomek představuje spoluvlastnický podíl na akcii, zachází se s ním v praxi obvykle stejně jako s akcií. Pokud jde o derivát nebo pouhý smluvní nárok vůči obchodníkovi, nejde o cenný papír a osvobození nemusí platit. Právní rozbor na epravo.cz dochází k závěru, že časový test u frakčních akcií uplatnit nelze. Proto si právní povahu ověřte předem a u větších částek se poraďte s daňovým poradcem.

Evidence nákupů

Zlomky se často kupují pravidelně po malých částkách, takže vznikají desítky nákupů jedné akcie s různým datem a cenou. Pro výpočet zisku i pro časový test potřebujete znát datum a cenu každého nákupu. Ukládejte si výpisy od obchodníka, protože po zrušení účtu se k nim můžete dostávat hůř. Evidence pomůže i dědicům, pokud by bylo potřeba řešit investiční účet po úmrtí.

Šest chyb při nákupu části akcie

Většina nepříjemných překvapení u zlomků nevzniká kvůli pohybu cen, ale kvůli tomu, že investor nečetl podmínky. Následující chyby se opakují nejčastěji.

1. Nezjistit, co vlastně kupujete. Spoluvlastnický podíl, smluvní nárok a derivát mají jiné postavení při úpadku obchodníka i jiné daňové zacházení.
2. Zaměnit zlomek za CFD. Varování s procentem ztrátových účtů a páka jsou znakem CFD, ne zlomku akcie.
3. Přehlédnout pevný poplatek. U nákupu za pár stovek může pevná částka za obchod spolknout procenta výnosu.
4. Počítat s převodem k jinému obchodníkovi. Zlomky se zpravidla převést nedají, přechod znamená prodej se všemi náklady a daní.
5. Nesledovat obchodníka. Chybějící povolení nebo tlak na rychlé rozhodnutí jsou varovné signály, které popisuje článek o tom, jak poznat investiční podvod.
6. Neschovávat výpisy. Bez data a ceny každého nákupu nedoložíte časový test ani skutečný zisk.

Nejčastější otázky: frakční akcie

Odpovědi na otázky, které lidé nejčastěji kladou před prvním nákupem zlomku akcie.

Co je frakční akcie?

Frakční akcie je zlomek jedné akcie, který koupíte u obchodníka s cennými papíry za poměrnou část ceny. Nevzniká na burze, ale v evidenci obchodníka, který drží celé kusy a klientům přiděluje podíly. Podle smlouvy může jít o spoluvlastnický podíl na akcii, smluvní nárok vůči obchodníkovi nebo derivát, který kopíruje cenu akcie.

Mám se zlomkem akcie hlasovací právo?

Zpravidla ne. Evropský orgán pro cenné papíry a trhy uvádí, že frakční akcie obvykle dávají prospěch z dividend, ale nenesou hlasovací práva. Pokud chcete hlasovat na valné hromadě, potřebujete celé akcie a obchodníka, který vám uplatnění hlasovacího práva umožní. Ověřte to v jeho podmínkách.

Dostanu ze zlomku akcie dividendu?

Obvykle ano, poměrně podle velikosti zlomku. Kdo drží čtvrtinu akcie, dostane čtvrtinu dividendy na kus, po sražení daně a případných poplatků. U derivátu jde o vyrovnávací platbu podle smlouvy, ne o dividendu v pravém slova smyslu. Někteří obchodníci nabízejí automatické znovuinvestování do dalšího zlomku.

Můžu zlomky akcií převést k jinému obchodníkovi?

Zpravidla ne, protože zlomek existuje jen v evidenci obchodníka, u kterého jste ho koupili. Při přechodu jinam zlomky prodáte a převedete peníze. Počítejte s poplatky, kurzovým rozdílem a u zisku s možnou daní. Celé akcie se naproti tomu obvykle převést dají.

Co se stane se zlomky, když obchodník zkrachuje?

Insolvenční správce musí majetek klientů vydat, ale podle § 132 zákona o podnikání na kapitálovém trhu jen tak, aby nemusel dělit investiční nástroj. Zlomky se proto vypořádají penězi. Pokud majetek nelze vydat kvůli finanční situaci obchodníka, Garanční fond hradí 90 %, nejvýše částku odpovídající 20 000 EUR.

Jaký je rozdíl mezi frakční akcií a CFD?

U zlomku v podobě podílu vlastníte část akcie a obvykle bez páky. U CFD nevlastníte nic, jen smlouvu o vyrovnání rozdílu ceny, zpravidla s pákou. Podle ČNB 74 až 89 % drobných zákazníků obchodujících s CFD utrpělo ztráty. Poskytovatel CFD musí zobrazit varování s procentem ztrátových účtů.

Platí u zlomků akcií časový test?

Záleží na právní povaze zlomku. Osvobození v zákoně o daních z příjmů se vztahuje na cenné papíry. U spoluvlastnického podílu na akcii se v praxi obvykle postupuje jako u akcie, u derivátu nebo smluvního nároku osvobození jisté není. Právní povahu si ověřte u obchodníka a u větších částek s daňovým poradcem.

Zdroje: ESMA: Public Statement on derivatives on fractions of shares, Zákon č. 256/2004 Sb., o podnikání na kapitálovém trhu, ČNB: Obchodování s rozdílovými smlouvami bude i nadále omezeno, ESMA: omezení CFD pro drobné investory, Zákon č. 586/1992 Sb., o daních z příjmů